2025年10月，巴西沃托兰廷集团（Votorantim S.A.）旗下铝业公司CBA的出售进程取得重要进展。据《价值报》报道，当前主要竞购方为中国铝业（Chinalco）与阿联酋环球铝业（EGA），后者由穆巴达拉（Mubadala）和迪拜投资公司（ICD）控股，交易规模可能达70亿雷亚尔（约合人民币95亿元）。此次交易核心涉及CBA控制权转让，而不仅限于其罗顿项目（Rondon Project）约25亿美元的铝土矿开发价值。

从市场表现看，10月7日CBA市值达26.5亿雷亚尔，当日股价上涨2.5%至4.07雷亚尔，但2025年累计仍下跌13.2%，接近历史最低点。此前，美国铝业（Alcoa）、力拓（Rio Tinto）等国际巨头曾考察该资产，但当前谈判由中阿双方主导。交易顾问方面，莫利斯公司（Moelis）最初负责罗顿项目70%-80%股权出售，现已转为代表沃托兰廷集团磋商公司控制权；中国铝业由巴西伊塔乌投行（Itaú BBA）提供咨询，阿联酋环球铝业则与摩根士丹利合作。

CBA作为沃托兰廷集团控股子公司，其股权结构显示Votorantim S.A.持有68.6%股份（2024年1月资本增加后数据），董事会由七名成员组成，含三名独立董事。CBA旗下的阿鲁米尼奥电解铝厂（Aluminio）总建成产能为38万吨，常年处于满产生产状态。CBA公司占据阿鲁米尼奥电解铝厂（Aluminio）的64%的股权。公司氧化铝来源依托自有矿山网络，包括Minas Gerais州Poços de Caldas、Zona da Mata矿山及Goiás州Barro Alto矿山，采用可持续露天开采技术（不使用爆破），通过拜耳法在Alumínio（SP）工厂提取氧化铝，既供内部使用也对外销售。贸易流向方面，CBA在巴西国内占据建筑、包装、运输等多行业市场，同时出口铝产品至全球多地，灵活调整进出口策略以应对价格波动。

潜在买家关注产业链整合价值，认为仅持有铝土矿多数股权而不同步投资下游加工产能意义有限，故倾向于整体掌控CBA以完善产业链。这与沃托兰廷集团业务调整方向一致——集团近年通过入股Hypera进军制药领域，剥离部分水泥资产，优化投资组合。CBA上市历程显示，2021年全球疫情期间流动性充裕时，公司IPO募资16亿雷亚尔，估值达67亿雷亚尔，如今市值已缩水至约40%，债务压力成为集团调整资产结构的重要动因。

截至目前，沃托兰廷集团与CBA拒绝置评；中国铝业未回应；阿联酋环球铝业声明“持续评估增长机会，不就市场传闻置评”。CBA的合作网络涵盖全球供应商长期协议、知名企业客户定制化生产及行业领导者战略伙伴关系，例如联合科研机构开发回收技术提升资源效率，践行2030年ESG战略（减少碳排放、提高水资源利用、增加回收铝比例），并通过数字化创新提升生产效率，同时参与社区教育、公共卫生等项目支持地方发展。